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供應恢復 交投興趣減弱 鉛市場反彈進入尾聲
www.senjupyrethrum.com2019-10-11 16:51:32中國有色金屬報

  國慶假日期間,因歐美工業經濟指標表現蕭條,外盤金屬價格弱勢震蕩,只有倫鉛走出了下半年以來的反彈新高,LME三月期鉛價逼近2200美元/噸。倫鉛庫存跌破7萬噸,且現貨出現小幅升水。然而,技術上,倫鉛中長線阻力集中在2250~2300美元/噸之間。同時,隨著節后國內原生、再生精鉛供應恢復,社會鉛錠庫存出現拐點,滬鉛反彈幅度明顯受限,四季度鉛價交投很可能類似去年,將以觸頂、震蕩、再次震蕩下行為主。此波反彈正在為賣出保值、投機交易提供好的布空位置。

  倫鉛短線拉漲臨近尾聲

  技術上,倫鉛沖破2050~2100美元/噸后,短線漲勢可能放大到2250美元/噸,但宏觀背景決定了全球鉛酸蓄電池市場消費疲弱,鉛價難以扭轉整體震蕩走勢。具體來看,倫鉛庫存已經跌破7萬噸,LME現貨升水卻僅徘徊在個位數,顯示出需求端的尷尬。

  而供應端,Nyrstar旗下的Port Pirie鉛冶煉廠自5月底關閉,預計已影響3~4萬噸精鉛供應,上月有消息稱,該廠已獲得新的生產許可重新啟動。同時,韓國鋅業旗下產能50萬噸的Onsan鉛冶煉廠也已在9月完成檢修、正常供應。因此,海外煉廠供應題材臨近尾聲,難以為鉛價提供更大的拉漲動力。

  國內鉛供應陸續恢復

  受節前環保及大范圍污染影響,9月下半月直至本月初,除市場擔心的原生鉛供應因河南大部分地級市加強環保受到負面影響外,安徽太和等地的再生鉛供應也出現減產。由于再生鉛生產流程短、彈性大,階段性減產對供應造成的實質性影響更大,我們觀察到精廢價差從9月中旬的225元/噸,直接下挫到9月底的100元/噸,并推動鉛價在節前最后一個交易日收復1.7萬關口。

  SMM調研顯示,假日期間河北、河南、安徽等地的原生、再生鉛冶煉企業已經陸續恢復生產,周二精廢價差已經重新快速回到225元/噸,環保因素對產出的干擾已經結束。

  另外,四季度尚有安徽超威、天津東邦、太和大華等合計40萬噸再生鉛產能有待投放,當前鉛價反彈、利潤較好,有利于新增產能入市,同時大型原生鉛廠已經結束檢修,國內鉛市場整體供應壓力很大。

  市場交投興趣減弱

  直至8月中下旬,國內鉛酸蓄電池消費氛圍才有所回暖,節前蓄電池廠備貨正常,顯示10月下游消費以平穩為主。不過,與精鉛反彈幅度相比,鉛酸蓄電池企業上調報價的熱情不高,國內汽車產銷仍在艱難觸底,以及電動自行車在新車銷售端多被鋰電車型替換,反映了蓄電池消費中長期黯淡的前景。預計國內社會鉛錠庫存即將觸底。SMM三地庫存節前在1.9萬噸,接近去年同期水平,隨著上游鉛產出回暖,庫存將緩慢抬升。

  綜上所述,滬鉛雖受外盤影響,節后第一個交易日反彈,但幅度有限。與9月中旬高點相比,鉛市場整體持倉已經下降,盡管上海期貨交易所鉛錠庫存流出至1.55萬噸,但1910合約減倉積極,已經沒有大的交割風險,貿易商及資金方對鉛的交易興趣已經降溫。因此,鉛市場反彈進入尾聲,操作上以逢高建空為主,主力合約強阻力位在1.75萬元/噸。(國投安信期貨)

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